钛合金切入3C赛道，产业趋势明晰。钛合金相较于传统的3C用材具备显著优势，具有非常出色的强度、抵抗腐蚀能力和轻量化特性，头部厂商加速布局。2023年10月13日，小米14Pro钛金属特别版正式对外发布，相较普通版，机身中框升级为航天级99%高纯钛和高强铝合金材料。截至目前，钛合金已被应用于iPhone15Pro系列机身中框，荣耀及OPPO折叠屏手机铰链，华为、苹果、三星智能手表表壳中。其中苹果、荣耀已确认使用3D打印技术用于钛合金零部件加工。随着消费电子科技类产品高端化趋势延续，智能手机、手表钛合金应用渗透率有望持续提升；iPad、笔记本电脑等产品钛合金应用未来可期。

  3C钛合金蓝海市场，市场空间超1000亿。我们按照目前钛合金在3C产品不相同的领域应用进行拆分测算，未来市场空间有望超千亿。钛合金智能手机中框方面，根据Gsmarena，三星GalaxyS23Ultra每个中框成本不足20美元，而GalaxyS24Ultra每个中框成本将是之前版本的5-6倍，我们假设钛合金中框平均成本为700元/个，根据IDC数据，2022年全球智能手机出货量为12.1亿台，假设2025年全球智能手机出货量为12.5亿台，渗透率达到10%，市场空间约为875亿元。钛合金智能手表外壳方面，依据市场情况我们假设钛合金表壳的材料成本及加工成本为300元/只，根据潮电智库数据，预计2025年全球智能手表出货量为3.3亿只，渗透率达到30%，市场空间约为297亿元。钛合金折叠屏铰链方面，依据市场情况钛合金轴盖的材料成本为30元左右，加工成本在200-300元之间，我们假设材料成本及加工成本为220元/个，IDC预测2025年全球折叠屏手机出货量达到2760万台，渗透率达到30%，市场空间约为18亿元。

  3C钛合金持续放量，驱动3D打印设备及CNC精加工需求量开始上涨。钛合金具有非常出色的强度、抵抗腐蚀能力和轻量化特性，其物理性能与3C产品高度适配。但与传统3C外壳零部件材料，如铝合金和不锈钢相比，钛合金加工更复杂。由于钛合金材料高熔点、难切削的特殊性质，传统金属加工方法在处理钛合金时面临挑战。3D打印技术“自下而上”一体化成型，以更灵活的方式制造复杂形状的钛合金部件，而CNC精加工则能轻松实现后处理过程中更高精度和表面上的质量的要求。我们大家都认为随着钛合金在3C领域渗透率持续提升，将带动3D打印设备、粉末材料、CNC数字控制机床及其刀具需求增长。

  重点推荐：着重关注3C钛合金及3D打印相关产业链环节。3D打印设备厂商华曙高科（688433）。刀具厂商鼎泰高科（301377）、华锐精密（688059）、中钨高新（000657）、沃尔德（688028）、欧科亿（688308）。

  持续关注：上游材料标的银邦股份（300337）、天工国际（、宝钛股份（600456）。3D打印设备标的铂力特（688333）。精加工设施标的金太阳（300606）、宇环数控（002903）、创世纪（300083）。MIM工艺标的东睦股份（600114）、精研科技（300709）、统联精密（688210）。

  风险提示：原材料价格持续上涨、钛合金加工技术发展没有到达预期、钛合金渗透情况不及预期。

  证券之星估值分析提示中钨高新盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示宇环数控盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示创世纪盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示银邦股份盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示金太阳盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示精研科技盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示鼎泰高科盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示东睦股份盈利能力比较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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